El índice del costo de la construcción subió 8,5% en diciembre, más del triple que la inflación (2,7%), aunque en 2024 quedó rezagado y no tuvo un aumento real: trepó 91,4% frente a un índice de precios al consumidor (IPC) de 117,8%. Así surge del último informe del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC).

La suba de diciembre se explica por el alza de 0,9% en el capítulo “Materiales”, de 17,6% en el capítulo “Mano de obra” y de 4,8% en el capítulo “Gastos generales”.

Cabe destacar que, el año pasado estuvo marcado por la eliminación de la obra pública, lo que golpeó fuertemente al sector.

En el acumulado de 2024, lo que menos aumentó fue el capítulo de Materiales, que se alzó apenas 47,7%, seguido de los gastos generales, que subió 134% y mano de obra (151,8%). Este último segmento se establece entre los acuerdos paritarios de la Unión Obrera de la Construcción de la República Argentina (UOCRA) y los subcontratados.

Costo de la construcción: ¿cuánto subieron los materiales?

Dentro de los aumentos del capítulo materiales se destacaron las subas de: 1) Mesadas de granito (+3,5%); 2) Pisos de alfombra (+3,2%); 3) Maderas en bruto y madera para techos y pisos (+3,1%); 4) Artefactos de iluminación y portero eléctrico (+2,5%); 5) Ascensores (+2,4%); 6) Vidrios (+2%); 7) Productos de hormigón y cemento (+1,8%); 8) Productos aislantes (+1,7%).

Además, se destacaron las bajas de Caños y accesorios de hierro (-1,8%); Cables y conductores de media y baja tensión (-1,7%); Aparatos de control eléctrico (tableros, interruptores y tomas) (-0,4%); Pinturas y afines (-0,2%); Productos metálicos para instalación sanitaria y eléctrica (-0,1%).

Aumentos de ítems de obra

Durante diciembre, los ítems de obra que más subieron se destacaron: albañilería (+14,3%), estructura (+12,3%), movimiento de tierra (+7%), y yesería (+6,6%).

La inflación mayorista se desaceleró al 0,8% en diciembre, su variación más acotada desde el comienzo de la pandemia de Covid-19. De este modo, en 2024 acumuló un alza del 67,1%, casi la mitad del incremento que presentó la inflación minorista.

Si bien no tienen la mayor incidencia en el Índice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) del INDEC, la nota del mes y del año la dieron los productos importados. En el marco de la eliminación del Impuesto PAIS, estos artículos tuvieron una deflación del 1,6% en diciembre, mientras que en el año avanzaron apenas 2,4%.

El nivel general del Índice de precios internos al por mayor (IPIM) registró un aumento de 0,8% en diciembre de 2024 respecto del mes anterior. Esta variación es consecuencia de la suba de 1,0% en los “Productos nacionales”, compensado parcialmente por la disminución de 1,6% en los “Productos importados”.

Dentro de los “Productos nacionales”, las divisiones con mayor incidencia positiva en el IPIM fueron “Alimentos y bebidas” (0,33%), “Productos refinados del petróleo” (0,32%), “Productos agropecuarios” (0,19%), “Papel y productos de papel” (0,13%) y “Tabaco” (0,13%), mientras que la mayor incidencia negativa fue “Petróleo crudo y gas” (-0,38%).

Por otra parte, el nivel general del Índice de precios internos básicos al por mayor (IPIB) mostró un ascenso de 0,6% en el mismo período. En este caso, la variación se explica por la suba de 0,8% en los “Productos nacionales”, compensado parcialmente por la baja de 1,6% en los “Productos importados”.

Asimismo, el nivel general del Índice de precios básicos del productor (IPP) registró un incremento de 0,8% en el mismo período, como consecuencia de la baja de 0,5% en los “Productos primarios”, compensado por la suba de 1,3% en los “Productos manufacturados y energía eléctrica”.

El Banco Central cortó un rulo que las entidades financieras hacían hasta este jueves con las colocaciones de obligaciones negociables en el exterior. Según revelaron fuentes del mercado lo hizo en medio de una emisión multimillonaria de una gran empresa y condicionó el resultado final de la operación.

Hasta ahora, algunas instituciones aprovechaban el hueco normativo para hacerse de activos valuados al CCL sin pagar el diferencial con el dólar MEP. A partir de las liquidaciones posteriores al 22 de enero regirá un parking de 90 días. Cuestionan el timming de la medida.

El cepo es como el juego del gato y el ratón. Mientras existan restricciones, el mercado buscará arbitrajes y el regulador intentará corregirlos. Por eso el entramado normativo es complejo, genera oportunidades y despropósitos. El caso de este jueves no fue la excepción.

Impulsadas por las mejores perspectivas para las empresas argentinas, la cantidad de emisiones primarias internacionales creció en los últimos meses. Las entidades locales jugaron un rol clave acercando volumen a estas licitaciones que se suscriben y se pagan en el contado con liquidación (CCL)

Un operador del mercado le explicó a Ámbito: “los bancos le ofrecían a las Alycs participar con sus dólares MEP, los primeros ganaban con la comisión y los segundos pasaban de tener dólares MEP a un instrumento valuado al CCL”. Con este movimiento, las Alycs se ganaban el canje, es decir la diferencia entre el MEP y el CCL, que orilla entre el 1,5% y el 2%.

El jueves 16 de enero, el Banco Central estableció un parking de 90 días, lo que hace mucho menos atractiva a la operación en cuestión. Lo hizo a través de la comunicación “A” 8178. Fuentes de la entidad confirmaron que la medida busca cortar el arbitraje y con la sangría de divisas que, al menos temporalmente, salen del país. De vuelta, el juego del gato y el ratón.

Un gigante del sector energético perjudicado

Una fuente con larga experiencia en el sector financiero se sorprendió por el momento en el que se publicó la resolución. En ese preciso momento un gigante del sector energético estaba llevando adelante una colocación en la que buscaba u$s700 millones. “Estaba todo armado y de pronto apareció esta regulación, desincentivó a todas las Alycs y se cayeron las órdenes de los bancos locales”, reveló a Ámbito un mesadinerista.

La menor afluencia de inversores locales generó un efecto dominó con fondos internacionales. Los representantes de la empresa que estaban en Nueva York, también se sorprendieron con el cambio normativo. Nadie se esperaba una decisión de esas características.

En lugar de u$s700 millones, la compañía en cuestión consiguió u$s400 millones y en en vez de obtener una tasa de 7,25% como tenían proyectado, tendrán que pagar una de 7,625%, explicó un operador al tanto del proceso.

El timing de la medida

Otro de los puntos que llamó la atención fue el timing de la medida. La comunicación “A” 8178 se aplicará a todas las suscripciones primarias con liquidación a partir del 20/01/25. La colocación del gigante petrolero quedó afectada porque su fecha de liquidación es el 22/01/2025.

En las últimas semanas, otras grandes empresas del sector también salieron a emitir obligaciones negociables. Con una diferencia: como las liquidaciones fueron a mediados de diciembre y principios de enero, lo hicieron sin el parking de noventa días.